投资小红书-第276期
过面尘土、伤痕累累，但我们依然且必须相信
AI（人工智能）时代已经来临，AI越来越走进普通人的生活之中。在AI时代，投资信息如同泉涌，喷薄而至，但投资的灵魂始终是你自己。
在格雷厄姆时代，他需要去公共图书馆、去行政管理部门等各类地方零零散散获取上市公司信息；在巴菲特时代，他需要通过一页一页阅读定价不菲的《穆迪手册》去寻找“烟蒂股”；在互联网时代，投资者已经可以主动通过投资软件轻松查到上市公司各种数据；但在AI时代，信息的获取变得像自来水一样方便，投资者只需要告诉人工智能大模型股票代码，它不仅会把投资者需要的信息主动推送过来，而且能及时更新提醒，这好比给自己请了一个贴身研究员。
在AI时代，投资者的信息获取能力几乎与机构投资者完全“平权”，然而，这不意味着投资之路将是一马平川，千万不要被AI骗了。投资成功更需要的能力是投资心智，所谓的投资心智是指可以看到自己行为的长期后果，并坚持长期良好的投资习惯。投资心智的形成需要投资者付出大量的心血，并在长期实践中通过正负反馈深入骨髓之中。
“要时刻牢记的是，对于价值投资者来说，AI只是工具，投资的灵魂永远是你自己。”正如中泰资管权益公募部总经理田瑀所说。
拥抱AI工具
投资信息曾经是超额利润的来源，给予专业投资者丰厚的回报。在格雷厄姆和巴菲特早期的投资案例中，他们之所以能够买到被严重低估的股票，不仅是因为他们具有成熟的投资心智，也因为他们具有普通投资者缺少的信息获取能力。
在格雷厄姆时代，上市公司的财务状况几乎不为人知，它们每年只发布一行“损益表”信息，表明当年赚了多少利润。格雷厄姆在查阅州级商业委员会的年度报告时，发现8家管道公司持有大量优质铁路债券。格雷厄姆又驱车赶往华盛顿特区，在州级商业委员会的档案室，查阅到8家管道公司的年报。以北方管道公司为例，它的股价是65美元，但它每股隐含了95美元的现金资产，这些资产几乎可以在不影响其经营的情况下全部分配给投资者。这就是所谓的廉价证券，格雷厄姆凭借与北方管道的较量一夜成名。
在巴菲特投资的早期，他通过阅读《穆迪手册》来获取信息。帕伯莱基金的创始人莫尼什·帕伯莱曾特意在eBay上买了几本旧的《穆迪手册》，它们像砖头一样厚，字小得像蚂蚁，每一页有两三家公司的简介。巴菲特就是这样一页接一页，读完了成千上万页的手册，而且读了两遍！他在寻找像“西部保险”这样的公司：股价15美元，上年每股收益25美元。这一眼就能看出是白送钱的机会。
在互联网时代，投资信息的获取过程已经对普通投资者非常友好了，投资者只需要输入关键词进行搜索，接下来一页一页翻看网页，或者通过股票软件F10查阅公司信息。
然而，在AI时代，大模型会每秒提取100页文档核心，其智能总结能力也非常惊人。在输入一家上市公司名称之后，大模型会提供股价波动、财务状况、行业发展、上市公司动态等信息，并按照投资者需求持续紧盯上市公司的动态。
AI是极为强大的工具，它让投资者信息获取能力有了数倍的提高，看见了以往依靠自己看不见的信息；它能深度加工财务数据，让公司的财务风险、成长能力、盈利能力、估值对比等一目了然；它可以7×24小时不间断工作。如果能够善于使用AI，普通投资者与机构投资者之间几乎没有“信息差”。
养成投资心智
在AI时代，普通投资者也可以“痛饮”投资的信息，信息已经不再是阻碍投资者成功的障碍。但信息并不等于价值判断，价值判断需要投资心智，如果缺少投资心智的话，AI也无法帮助我们成功投资。
“当越来越多的人习惯直接向AI要答案，愿意花时间建立框架、核实原始数据、交叉验证来源、独立作出判断的人，反而会拥有更大的优势。”田瑀如是说。
田瑀表示，AI的短板同样致命，核心问题是两个：幻觉和投毒。幻觉是指AI会一本正经地胡说八道。投毒是人为植入的“毒数据”。如何在享受AI效率红利的同时，避开陷阱？
田瑀总结了三个原则：一是框架需要自己搭建，数据源必须限定来源；二是建立“可信知识库”；三是不要AI给答案，而是让它整理事实。
总之，在投资的过程中，任何工具都代替不了长期良好的投资行为。对于投资的心智，《复利》一书中曾总结了以下多个方面，值得细细对照：
知识被高估了，智慧被低估了；
智商被高估了，情商被低估了；
结果被高估了，过程被低估了；
良好的短期业绩被高估了，长期坚持自己的投资理念被低估了；
总回报率被高估了，压力调整后的回报率被低估了；
上行潜力被高估了，下行保护被低估了；
回报最大化被高估了，避免破产被低估了；
一时增长被高估了，持续存在被低估了；
市盈率被高估了，竞争优势被低估了；
大盘股、中盘股和小盘股的分门别类被高估了，将企业分为卓越、良好和低劣的做法被低估了；
比别人更正确被高估了，比别人更少犯错误被低估了；
预测被高估了，准备被低估了；
信心被高估了，谦逊被低估了；
复杂性被高估了，简单性被低估了；
分析能力被高估了，个人行为被低估了；
高收入水平被高估了，培养自律的储蓄习惯被低估了；
高个人资产净值被高估了，好品格被低估了；
天赋被高估了，抗压性被低估了；
做最好的投资者被高估了，做最真实的自己被低估了。
责编：战术恒
排版：王璐璐
校对：李凌锋
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